Conseiller en négociation de produits - CTA Qu'est-ce qu'un conseiller en négociation de produits - CTA Un conseiller en négociation de produits (CTA) est une personne ou une entreprise qui fournit des conseils individualisés concernant l'achat et la vente de contrats à terme. Options sur contrats à terme ou certains contrats de change. Les conseillers en négociation de produits de base exigent un enregistrement du conseiller en commercialisation des produits de base (CTA). Comme mandaté par la National Futures Association. L'organisme d'autoréglementation de l'industrie. BREAKING DOWN Conseiller en négociation de produits - CTA A CTA agit comme un conseiller financier. Sauf que la désignation CTA est spécifique à la fourniture de conseils liés à la négociation de produits de base. L'obtention de l'inscription au CTA exige que le candidat passe certaines exigences de compétence, le plus souvent l'examen national sur les contrats à terme sur marchandises de série 3, bien que des chemins alternatifs puissent être utilisés comme preuve de compétence. Chemins alternatifs L'Association nationale des contrats à terme est tenue de demander l'inscription à titre de CTA pour les particuliers ou les entreprises qui fournissent des conseils sur le commerce des produits de base, sauf si l'une des conditions suivantes est remplie: le conseil est donné à un maximum de 15 personnes au cours des 12 derniers mois et le particulier Entreprise ne se tient pas au public en tant que CTA, l'entreprise individuelle est engagée dans l'une des nombreuses entreprises ou professions énumérées dans la Commodity Exchange Act ou est enregistrée à une autre capacité et les conseils donnés en matière d'investissement de matières premières sont accessoires à la La profession d'individus ou l'entreprise principale de l'entreprise ou les conseils fournis ne sont pas fondés sur la connaissance ou ciblés directement sur un compte d'intérêt de produit de client. Exigences En règle générale, l'inscription au CTA est requise tant pour les directeurs d'une entreprise que pour tous les employés chargés de prendre des ordres ou de donner des conseils au public. CTA exige un enregistrement pour donner des conseils sur toutes les formes d'investissements de matières premières, y compris les contrats à terme, les contrats à terme, les options et les swaps. Investissement dans les produits de base Les investissements dans les produits de base impliquent souvent l'utilisation d'un effet de levier important et, par conséquent, exigent un niveau plus élevé d'expertise pour le commerce correctement tout en évitant le potentiel de pertes importantes. La réglementation applicable aux conseillers en négociation de produits de base remonte à la fin des années 1970, alors que les investissements dans les marchés des produits de base sont devenus plus accessibles aux investisseurs particuliers. La Commission du commerce des contrats à terme sur marchandises (CFTC) a graduellement élargi les exigences relatives à l'enregistrement du CTA au fil du temps. Généralement, un fonds CTA est un hedge fund qui utilise des contrats à terme pour atteindre son objectif de placement. Les fonds du CTA utilisent une variété de stratégies de négociation pour atteindre leurs objectifs de placement, y compris la négociation systématique et la tendance suivie. Cependant, les gestionnaires de fonds bonne gérer activement les investissements, en utilisant des stratégies discrétionnaires, telles que l'analyse fondamentale, en conjonction avec la négociation systématique et tendance follow. Welcome à Morningstar. co. uk Vous avez été redirigé ici de Hemscott comme nous fusionnons nos sites Web pour fournir Vous avec un guichet unique pour tous vos besoins de recherche d'investissement. Pour commencer: Pour rechercher une sécurité, tapez le nom ou le ticker dans le champ de recherche situé en haut de la page et sélectionnez-le dans les résultats déroulants. Les utilisateurs enregistrés de Hemscott peuvent se connecter à Morningstar en utilisant les mêmes informations de connexion. De même, si vous êtes un utilisateur Premium Hemscott, vous disposez maintenant d'un compte Morningstar Premium auquel vous pouvez accéder en utilisant les mêmes informations de connexion. Morningstar. fr contient des données, des nouvelles et des recherches sur les actions et les fonds, des commentaires uniques et des recherches indépendantes de Morningstar sur un large éventail de produits de placement ainsi que des outils de répartition de portefeuille et d'actifs pour aider à prendre de meilleures décisions d'investissement. Pour de plus amples informations: Pour en savoir plus sur Morningstar et le site Web Consultez nos principaux conseils pour tirer le meilleur parti de Morningstar. co. uk Trouvez les fonctionnalités habituelles de Hemscott sur Morningstar. co. uk Voir une liste complète des fonctionnalités de Morningstar. co. uk Les réponses aux questions fréquentes Contacter le support du site Web Ne me montre pas ce message à nouveau Les conseillers en commercialisation des produits de base (CTA) expliquent un aperçu des stratégies de contrats à terme gérés et des conseillers en négociation de produits de base (CTAs) qui ont tendance à les exploiter Share by Email Invalid Receveur Email Invalid Sender Email Add Your Note (facultative): Le marché des comptes à terme gérés a connu une croissance considérable depuis le début de la tendance à long terme à la fin des années 1940. Les progrès de la technologie et l'intégration globale des marchés financiers ont depuis ouvert de nouvelles opportunités dans le commerce à terme. Selon BarclaysHedge, les actifs sous gestion dans les comptes à terme gérés sont passés de 0,31 milliard en 1980 à 320 milliards au troisième trimestre de 2011. Dans cet article, nous donnerons un aperçu des stratégies à terme gérés et des conseillers en négociation de marchandises (CTA) qui tendent Afin de fournir les fonds nécessaires pour aider les investisseurs à mieux comprendre le FNB CBS de l'accès aux marchés du RBS que nous couvrons en détail ici. Nous allons ici définir quels sont les CTAs comment ils atteignent leurs objectifs d'investissement les avantages potentiels de leurs stratégies et leurs pièges potentiels. Exploration du marché CTA D'une manière générale, un fonds CTA est un hedge fund qui utilise des contrats à terme pour atteindre son objectif de placement. Ces gestionnaires de fonds gèrent différentes stratégies en utilisant des contrats à terme, des options sur contrats à terme et des contrats à terme sur devises. Les CTA étaient initialement axés sur les produits, mais ils investissent maintenant dans tous les marchés à terme, par ex. Les matières premières, les actions et les devises. La majorité des CTA sont des commerçants systématiques ou des adeptes de tendance (environ 2 3) avec la possibilité d'aller long et court et d'utiliser l'effet de levier. Les stratégies systématiques utilisent des programmes informatiques pour interpréter les données et générer des métiers. Ces stratégies tentent de saisir des mouvements directifs importants sur des portefeuilles diversifiés de marchés. Les adeptes des tendances tendent également à être diversifiés à travers les délais. Les traders systématiques en particulier sont volatilité longue qui signifie que les rendements sont grumeleux et la performance des gestionnaires dépend généralement de quelques mois très positifs. En attendant, les stratégies discrétionnaires reposent sur la capacité des gestionnaires à exploiter efficacement les profils des graphiques ou les déséquilibres divins de la demande d'offre mondiale à partir de données fondamentales. Ils appliquent des modèles quantitatifs avancés qui vont au-delà des systèmes fondés sur des règles de base pour prévoir l'orientation des prix ou des changements dans la volatilité. Selon BarclaysHedge, la négociation systématique est la stratégie la plus couramment employée dans l'univers de la CTA, représentant 269,33 milliards en AUM. En revanche, les commerçants discrétionnaires ont géré 27,57 milliards à partir du troisième trimestre de 2011. Voyons un exemple très simple pour avoir une meilleure idée de la façon dont fonctionne la tendance suivante. Un CTA serait, par exemple, long terme un contrat à terme chaque mois le retour de 12 mois retour est supérieur aux rendements en espèces et aller court si le retour de 12 mois de rendement est inférieur aux rendements en espèces. Les stratégies de suivi des tendances sont également appelées stratégies de dynamique puisqu'elles reposent sur l'hypothèse que les indices qui se sont bien comportés au cours du passé récent continueront de bien fonctionner dans un proche avenir. Par conséquent, cette stratégie repose sur des signaux rétrospectifs plutôt que sur des prévisions de l'avenir. Une étude de Jegadeesh-Titman de 1993 a montré que les gagnants relatifs tendent à continuer en tant que gagnants relatifs jusqu'à un an alors que les perdants relatifs récents ont tendance à continuer leurs stries perdantes. Ce phénomène est appelé le momentum. Bien sûr, il s'agit d'un simple exemple hypothétique. Dans la pratique, les CTA utilisent des stratégies beaucoup plus complexes, ajoutant de multiples couches d'indicateurs, y compris des signaux prospectifs, pour déterminer s'ils doivent aller long ou court. Données historiques En regardant les données historiques, les CTA ont démontré certaines caractéristiques attrayantes par rapport aux classes d'actifs classiques, comme les actions et les obligations. Dans notre exemple, nous utilisons l'indice Morningstar Diversified Futures comme indicateur du rendement des CTA. Cet indice est un indice à terme entièrement garanti, selon des règles prédéfinies (pour la méthodologie de l'indice exact, cliquez ici). L'avantage de l'utilisation de cet indice est qu'il ne souffre pas d'une série de biais (dont nous parlerons plus tard) vécus par de nombreux autres indices CTA. Comme le montre le tableau ci-dessous, les CTA ont connu des corrélations négatives ou négatives avec les classes d'actifs traditionnelles et les produits de base au cours des dix dernières années. La plupart des gestionnaires de CTA ne se contentent pas de prendre une exposition systémique à une classe d'actifs, ou bêta, mais essaient plutôt d'ajouter de l'alpha par une gestion active. Cette liberté d'aller court ou d'entrer dans des positions de spread permet à des contrats à terme gérés d'obtenir des profils de rendement totalement différents par rapport aux indices passifs long seulement. Malgré le fait que les rendements des stratégies à terme gérés ont historiquement tendance à ne pas être corrélés aux classes d'actifs traditionnelles, les corrélations sont non stationnaires à court terme et peuvent temporairement converger pendant les turbulences du marché. Le graphique suivant (ouvre dans une nouvelle fenêtre de navigateur) révèle des caractéristiques de retour très intéressantes parmi les CTA. Au cours de la période en question, les contrats à terme gérés ont livré des rendements exceptionnels sur les marchés baissiers en actions (2000-2002 2008) et ont sous-performé les marchés boursiers lors des courses de taureaux (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Certains gestionnaires de contrats à terme gérés tentent d'exploiter les flux de trésorerie soutenus des capitaux entre les catégories d'actifs qui surviennent habituellement lorsque les marchés reviennent à l'équilibre après des déséquilibres prolongés. D'autres gestionnaires parient sur la volatilité et l'action de prix choppy typiquement accompagner ces flux de trésorerie. De plus, certains gestionnaires génèrent leurs rendements indépendamment de l'état actuel de l'économie ou du niveau de volatilité en vigueur. Cela peut expliquer en partie pourquoi les stratégies de contrats à terme gérés ont souvent surpassé les investissements long-only pendant les perturbations du marché et les événements macro. Comme le montre le tableau ci-dessous, les contrats à terme gérés ont généré des rendements cumulatifs supérieurs, en particulier par rapport aux stocks et aux matières premières au cours des deux dernières décennies. Comme nous pouvons le voir, la tendance suivant les CTA a affiché des caractéristiques de rendement de risque attrayantes par rapport à d'autres classes d'actifs au cours des deux dernières décennies. Cependant, comme nous l'avons mentionné précédemment, le proxy de CTA que nous utilisons ici est un indice à terme basé sur des règles, de sorte qu'il n'y a pas de frais de gestion intégrés dans le calcul des indices. Si nous comptabilisons les frais - qui peuvent atteindre 4-5 des actifs sous gestion - nous pouvons supposer que les rendements diminueraient proportionnellement. La performance des opérateurs discrétionnaires est difficile à évaluer sur la base des données historiques disponibles car les indices pertinents souffrent d'une série de biais (nous parlerons plus en détail de ces questions dans la section suivante). Il n'est donc pas possible de créer un indice fondé sur des règles pour mesurer le rendement des gestionnaires discrétionnaires comme celui que nous avons utilisé pour évaluer les stratégies systématiques. De plus, comme nous l'avons mentionné précédemment, le négoce discrétionnaire repose sur la capacité des gestionnaires à exploiter efficacement les profils des graphiques ou les déséquilibres divins de la demande mondiale d'approvisionnement à partir de données fondamentales. Cependant, la recherche a montré que très peu, le cas échéant, les gestionnaires actifs sont en mesure de constamment livrer alpha après les frais. Néanmoins, pour obtenir une indication de la performance des CTA discrétionnaires, nous comparons l'indice Morningstar MSCI Discretionary Trading avec l'indice Morningstar Diversified Futures. Comme on peut le voir dans ce tableau final, l'indice discrétionnaire a sous-performé l'indice stratégique de 80 points de base par an au cours des 15 dernières années mais a affiché une volatilité beaucoup plus faible. Toutefois, il est difficile d'attribuer un véritable sens à ce nombre compte tenu des questions inhérentes à la construction des indices de négociation discrétionnaire. La capacité des commerçants discrétionnaires de négocier de manière complètement opportuniste signifie souvent que leurs rendements ne sont pas corrélés à ceux des adeptes de tendance et d'autres stratégies d'investissement, p. Ex. Les hedge funds ou les indices passifs de produits longs uniquement. Une étude du Département de la recherche du CISDM en 2006 a montré que les CTA discrétionnaires et les CTA systématiques ont une corrélation relativement faible entre eux - illustrant les avantages potentiels de combiner les deux approches dans un portefeuille combiné de CTA. Inconvénients des CTA Comme mentionné, les CTAs présentent certains inconvénients dont les investisseurs devraient être particulièrement conscients lorsqu'il s'agit d'analyser les données de performance historiques et d'évaluer les investissements potentiels. L'un des plus grands défauts des indices de fonds de couverture provient du fait que la plupart des hedge funds cotés ne sont pas cotés publiquement et qu'il n'y a pas de prix officiel rendant l'évaluation difficile. Et parce que le reporting des données de performance par les CTA est entièrement volontaire, les indices pertinents et toute analyse de la performance de ces stratégies présentent une série de biais: - Le biais de sélection résulte de la décision de reporting stratégique de ces fonds. La mauvaise performance des fonds pourrait choisir de ne pas faire rapport à une base de données. Les fonds cherchant à attirer de nouveaux investisseurs sont plus susceptibles de déclarer tandis que les grands fonds réussis pourraient cesser de rendre compte comme des investisseurs supplémentaires sont nécessaires ou même souhaités. - Le biais de rétrospection est associé à la retenue des données ex-post après qu'un fonds ait déjà déclaré son rendement. Par exemple, les fonds pourraient ne pas déclarer les données sur le rendement avant la liquidation en raison des mauvais résultats. En outre, les fonds peuvent retarder le signalement de données de performance médiocres. Plus important encore, les fonds ont la capacité de supprimer leur historique de performance entière sur une base ex-post. - Le biais de survie découle du fait que les fonds disparaîtront de la base de données une fois qu'ils auront été liquidés. Par conséquent, l'indice ne suit que les fonds en direct. Comme les fonds survivants ont surperformé leurs pairs, cela conduit à un biais positif. - Le biais de remblai se produit lorsque les fonds nouvellement inscrits sont autorisés à présenter l'historique des performances au moment du premier rapport à la base de données. Encore une fois, cela conduira à un biais positif, car les gestionnaires sont plus susceptibles de signaler un bon rendement. Selon une étude du Yale International Centre for Finance (Yale ICF), le nombre moyen de mois remplis de rendement déclaré par les CTA est de 43. Le même ICF Yale mentionné ci-dessus a montré que la moyenne CTA n'a pas ajouté de valeur pour les investisseurs entre 1994 Et 2007. Même si le rendement moyen du CTA ajusté par biais ajusté a dépassé les T-Bills de plus de 5 par an pendant cette période - avant les frais - le CTA moyen a battu T-Bills par un maigre 85bps avec des actions comme la volatilité après ajustement pour honoraires. La même étude montre que l'écart-type moyen d'un fonds CTA individuel est environ le double de l'écart-type d'un indice CTA également pondéré, suggérant que les avantages de la diversification découlent de la détention d'un portefeuille de CTA. L'étude conclut que les CTA sont capables de livrer alpha, mais seulement avant que les frais soient pris en compte. Résumé Les CTA sont peut-être les plus appropriés pour être utilisés comme diversifiant dans un portefeuille bien équilibré. Étant donné la complexité des stratégies, elle n'est pas adaptée à la plupart des investisseurs de détail. Comme mentionné précédemment, les contrats à terme gérés ont fourni des rendements exceptionnels sur les marchés baissiers. Cependant, Ramsey et Kins ont suggéré dans leur article de 2004 que malgré leur résilience sur les marchés tumultueux, les stratégies de gestion à terme ne sont pas appropriées comme une couverture de portefeuille, mais devraient plutôt être considérées comme une source de rendements non corrélés. Des événements exogènes tels que le coup d'État russe en échec dans les années 1990 ou le 11 septembre sont d'excellents exemples où les contrats à terme gérés n'ont pas prouvé une couverture efficace, car ils ont subi des pertes parallèlement à d'autres catégories d'actifs. Tout comme les actions et les obligations, les CTA sont vulnérables aux inversions rapides ou à l'apparition soudaine de la volatilité. En dépit de certaines des faiblesses discutées dans cet article, les stratégies à terme gérées ont quelques mérites. De nombreux universitaires s'entendent pour dire que les contrats à terme gérés, en particulier les stratégies axées sur les tendances, ont produit des rendements qui ne sont pas corrélés aux classes d'actifs traditionnelles. Par conséquent, nous pensons que ces stratégies pourraient être un bon diversifieur dans un portefeuille bien équilibré. L'information contenue à l'intérieur est à des fins éducatives et informationnelles SEULEMENT. Il ne doit pas être considéré comme une invitation ou un incitatif à acheter ou à vendre un titre ou des titres notés dans une communication qui ne devrait pas être considérée comme une communication destinée à persuader ou inciter à acheter ou à vendre des valeurs mobilières ou des valeurs mobilières indiquées. Tout commentaire fourni est l'opinion de l'auteur et ne doit pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information contenue dans ne doit pas être une personne seule base pour prendre une décision d'investissement. Veuillez communiquer avec votre professionnel de la gestion financière avant de prendre une décision en matière d'investissement. Partager par courriel Nouvelles que vous pouvez utiliser: Des changements sont en cours à deux des plus grandes fiducies de placement au Royaume-Uni, et de nouveaux fonds la. Les gestionnaires de fonds féminins sont plus susceptibles d'investir durablement Une étude récente de Morningstar montre que les femmes sont plus susceptibles de gérer des fonds passifs que des fonds actifs. L'incertitude politique en Europe a un impact moins significatif sur les actions européennes que sur le plan financier. Comment les gestionnaires de fonds obligataires les mieux notés ont-ils réagi aux rendements de TrumpTreasury et les prévisions d'inflation ont-elles augmenté après les élections, les investisseurs ayant pris en compte les avantages. L'investisseur privé Brian Terry croit qu'un portefeuille diversifié d'actions britanniques et américaines peut surperformer. 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